وبعد أداء متقلب في عام 2025، من المتوقع أن يكتسب الاقتصاد الأمريكي زخما قويا في عام 2026 مع تأثير التخفيضات الضريبية والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.
وفقًا للتحليلات التي نشرتها وكالة رويترز للأنباء والمحللين الاقتصاديين، من المتوقع أن يدخل اقتصاد الولايات المتحدة في فترة من التماسك الكبير في عام 2026، بعد نشاط متقلب طوال عام 2025.
ويقال إن هذا التسارع المتوقع سيأتي بعد الركود، عندما كان التوظيف وتسريح العمال منخفضا، في حين كانت الشركات تكافح مع السياسات التجارية لإدارة ترامب والضوابط الصارمة على الهجرة.
ويتوقع الخبراء أن يكون المحفز الرئيسي للنمو هو الإنفاق الاستهلاكي، الذي يغذيه ارتفاع المستردات الضريبية وانخفاض الخصومات بسبب السياسات المالية للرئيس دونالد ترامب.
يُذكر أن هذه اللائحة، التي غالبًا ما تشير إليها السلطات باسم “أكبر فاتورة جميلة”، توفر إعفاءات ضريبية شاملة للشركات وتسمح بخصم تكاليف الاستثمار بالكامل من الضرائب.
ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى توسيع الإنفاق الرأسمالي ليس فقط على مراكز البيانات ولكن أيضًا على قطاعات أوسع من الاقتصاد.
وفي تقييم المشكلة، قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة تحليلات البيانات KPMG: “الدعم من التحفيز المالي وحده يمكن أن يساهم بنسبة 0.5٪ أو أكثر في نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول”.
قد تتجاوز الأجور التضخم
وتشير التوقعات إلى أنه من المتوقع أن يصل تأثير التعريفات الجمركية على أسعار المستهلكين إلى ذروته في النصف الأول من عام 2025، ولكن مع ضغط الأسعار النزولي، يمكن أن تتجاوز الأجور معدل التضخم.
وفيما يتعلق بالاستثمار في الأعمال التجارية، أشارت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل أمازون وألفابت إلى أنها ستظل ملتزمة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي يدعم النمو، حتى خلال حالة عدم اليقين السياسي في العام الماضي.
ومن ناحية أخرى، لا يزال سوق العمل يشكل مصدر قلق لإدارة ترامب.
كشفت البيانات الصادرة عن مركز أبحاث كونفرنس بورد، والتي شاركتها صحيفة وول ستريت جورنال (WSJ)، أن تصورات المستهلكين لسوق العمل قد انخفضت إلى مستويات لم نشهدها منذ بداية عام 2021.
وبلغ معدل البطالة في نوفمبر 4.6%. ومع ذلك، يقال إن هذه البيانات قد تأثرت بمشكلات جمع البيانات بسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية لمدة ستة أسابيع والذي بدأ في 1 أكتوبر.
بالإضافة إلى ذلك، يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لفترة انتقالية، حيث من المتوقع أن يقوم الرئيس ترامب بتعيين رئيس جديد ليحل محل جيروم باول، الذي تنتهي فترة ولايته في مايو.
ويتوقع مراقبو السوق أن يفضل خليفته تخفيضات أكثر قوة في أسعار الفائدة لتعزيز النمو.
وأكد اقتصاديون من بنك نومورا، أكبر بنك استثماري في اليابان، أن النمو في عام 2025 ظل مرنًا على الرغم من الرياح المعاكسة للتجارة والهجرة، وقد خفت حدة هذه الرياح المعاكسة الآن حيث أصبحت السياسات المالية والنقدية أكثر تشجيعًا.
تتدفق مليارات الدولارات إلى الصناديق المستقبلية
وقد اجتذب ظهور الأدوات المالية المبتكرة انتباه صناع القرار.
ووفقاً لصحيفة فايننشال تايمز، تتدفق مليارات الدولارات إلى الصناديق المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة، والمصممة خصيصاً لتكون بمثابة أدوات لتقليل الضرائب.
تسمح هذه الصناديق، المعروفة على وجه التحديد باسم “القسم 351” أو “صناديق الاستثمار المتداولة ETF”، للمستثمرين الأثرياء بتحويل محافظ أسهمهم الحالية إلى أسهم ETF دون تكبد ضرائب على أرباح رأس المال.
وعلى هذه الخلفية، اقترح رون وايدن، كبير الديمقراطيين في اللجنة المالية بمجلس الشيوخ، تشريعاً للحد مما وصفه بـ«الانتهاكات الضريبية».
وعلى الرغم من أن لوبي شركات الاستثمار يتمتع بنفوذ قوي في واشنطن، إلا أن خبراء قانونيين مثل البروفيسور جيفري كولون في كلية الحقوق بجامعة فوردهام يحذرون من أن عائدات ضريبة العبور من المؤكد أن تنخفض ما لم يتم اتخاذ إجراءات قانونية.
وقال كولون لصحيفة “فاينانشيال تايمز”: “الحكومة على علم بهذه المشاكل، لكنها لم تظهر حتى الآن أي نية لاتخاذ أي إجراء ضدها. إن جماعات الضغط التي تمارسها شركات الاستثمار قوية للغاية”.
السيناريو المتشائم لا يحدث
ومن منظور أوسع، كان اقتصاد الولايات المتحدة يتحدى باستمرار التوقعات المتشائمة التي صدرت في بداية الولاية الثانية للإدارة.
ونما الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 4.3% في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من أن العديد من الاقتصاديين توقعوا حدوث ركود بعد تطبيق تعريفات “يوم التحرير” الصارمة، والتي شهدت ارتفاع متوسط التعريفات الجمركية على الواردات من 3% إلى ما يقرب من 17%.
وتعود هذه المرونة إلى حد كبير إلى شريحة الـ 10% الأعلى دخلاً، والذين يمثلون الآن حوالي نصف إجمالي الإنفاق الوطني.
ومع ذلك، فإن استدامة هذا النمو موضع تساؤل. ووفقا للخبراء الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس، يظل سوق العمل الضعيف هو أكبر خطر للركود، حيث أن “نمو البطالة” يترك الاقتصاد عرضة للصدمات الخارجية ويظل الدخل الحقيقي المتاح مستقرا.
