بدأت بلغاريا، التي كانت عضوا في الاتحاد الأوروبي لسنوات عديدة، تثير القلق بسبب ضعف إمكاناتها الاستثمارية قبل التحول إلى اليورو.
بلغاريا في حالة من الركود الاستثماري، وسوف يصل الإنفاق الرأسمالي الإنتاجي إلى حوالي 18٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2024. وبالمقارنة مع جيرانها مثل كرواتيا ورومانيا، تتخلف بلغاريا بمقدار 5 إلى 6 نقاط. أمين مجلس التحليل الاقتصادي أستاذ مشارك دكتوراه. وذكر بلامين نينوف، في تصريحه على قناة بلومبرج تي في بلغاريا، أن أحد أهم عوامل هذا الانكماش هو المستوى المنخفض نسبيًا لاستثمارات الشركات البلغارية في الآلات والمعدات والابتكار. وعرض البروفيسور نينوف النتائج الرئيسية لدراسة مشتركة أجراها مع أتاناس بيكانوف ودانيال فاسيليف، لدراسة تأثير الإعانات الأوروبية على النمو الاقتصادي في بلغاريا. وأشار، نقلا عن دراسة استقصائية أجريت قبل الوباء، إلى أن 80% من الشركات البلغارية تعمل بآلات تعتبر قديمة وفقا للمعايير الأوروبية. وأشار إلى أن الصعوبات النظامية في الوصول إلى التمويل (سواء القروض المصرفية أو القيود المفروضة على رأس المال بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة) هي العقبة الرئيسية أمام زيادة الاستثمار في المعدات الحديثة والابتكار. يمكن للبنوك أن تسترخي بعد التحول إلى اليورو وفي أعقاب اعتماد بلغاريا لليورو في الأول من يناير/كانون الثاني، من المتوقع حدوث بعض التحسن في ظروف الائتمان، مع خضوع البنوك لمتطلبات الحد الأدنى الأدنى من الاحتياطي. ومع ذلك، أكد البروفيسور نينوف أن الزيادات في الإنتاجية وأرباح الشركات من المرجح أن يكون لها تأثير أقوى على قرارات الاستثمار. وشدد على دور المنح في إطار البرنامج التنفيذي “الابتكار والتنافسية” (OPIC) الذي يلعب دورا في ضخ رأس المال في الشركات. وقد أظهرت هذه المنح تأثيرات إيجابية طويلة المدى من خلال زيادة الاستثمار والإيرادات والأرباح وإنتاجية العمالة وحتى الطلب على العمالة، بما في ذلك ارتفاع الأجور. ومع ذلك، أكد البروفيسور نينوف أن الدعم ليس حلاً عالميًا ويجب توجيهه بعناية، ويفضل أن يكون ذلك موجهًا نحو الشركات التي تتمتع بإمكانات استثمار قوية طويلة الأجل. توصية للإصلاح الهيكلي ويوصي التحليل أيضًا بإجراء إصلاحات هيكلية لتحسين أداء السوق المالية البلغارية. وأوضح البروفيسور نينوف أن تحسين الإدارة القضائية وإعادة هيكلة البورصات وجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين والشركات يمكن أن يشجع الشركات على جمع رأس المال من هذه المصادر. وهناك اقتراح آخر يتمثل في استخدام الأموال العامة بشكل أكثر مرونة من خلال الأدوات المستهدفة مثل المنح، وضمانات القروض، وضمانات الصادرات، وتمويل الأسهم. وأوصى المحللون أيضًا بتحسين استهداف السياسات لتشجيع الشركات ذات إمكانات النمو العالية. وبحسب البروفيسور نينوف، يمكن أن يكون الاستهلاك المتسارع في قانون المحاسبة أداة فعالة تسمح للشركات باستثمار المزيد للاستفادة من التخفيضات الضريبية المرتفعة، وبالتالي تشجيع المزيد من الاستثمارات.
